作者：王宣承 陈艳典型事实股指期货极值理论aparch模型
摘要：本文提出了一种新的设定股指期货动态保证金水平的APARCH—GPD模型。它结合了APARCH模型良好拟合收益序列集丛性和尖峰厚尾分布的能力，以及GPD分布充分拟合尾部残差的特点，可提供准确的VaR风险度量。实证结果表明，使用该模型估计沪深300股指期货的保证金水平，其风险覆盖效果明显优于APARCH-nom．模型、APARCH—t模型和APAKCH—GED模型。研究还发现，目前股指期货市场的保证金水平偏高，具有下调空间，且空头头寸面临的价格波动风险要小于多头，因此可以对不同头寸设定差异化的保证金水平。
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