作者：凌春华; 刘堂福流动性溢价资产定价交易成本述评股票买卖价差微观成本关系模型收益开创性
摘要：一、国外理论研究 Amihud和Mendelson(1986)(下文省略为A-M)从交易的微观成本出发,推导出预期收益与买卖价差的关系模型,开创性地提出流动性溢价(Liquidity Premium)理论,即资产的流动性是资产定价的一个重要影响因素,流动性低的资产其预期收益高,而流动性高的资产其预期收益低.在文章中,他们认为资产的流动性反映在立即执行交易的成本中,而交易成本的一个重要成分是买卖价差(bid-ask spread).买卖价差包含执行交易时卖方让步的折价和买方支付的溢价两个方面.
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