作者：胡根华人民币实际有效汇率尾部相依联动规则藤copula
摘要：本文选择1994年1月至2014年11月的人民币、美元、英镑、日元、欧元和港币等6种货币实际有效汇率的月度数据，首先采用AR—GARCH—t过程对收益率进行过滤，然后运用规则藤Copula函数对标准化残差序列进行建模，探讨人民币“第一次汇改”前后6种汇率之间的波动溢出效应，研究汇率之间的尾部相依和联动现象。研究发现：“第一次汇改”前后，人民币与其他5种货币实际有效汇率之间的相依结构发生了变化，且联动中的主导货币也由美元变为人民币，但仍可用同一类型的规则藤Copula结构来描述；人民币与其他货币之间都存在对称的或非对称的尾部相依，其中人民币与日元之间存在对称的负尾部相依，而与欧元之间存在负的上尾部相依。“第一次汇改”后，人民币与美元实际有效汇率之间正的尾部相依程度有所增加，且相依性最大，港币与美元之间正的尾部相依性有较大幅度的下降。此外，人民币与日元之间负的尾部相依关系也有较大幅度的下降。
注：因版权方要求，不能公开全文，如需全文，请咨询杂志社
