作者：樊秀峰; 韩亚峰零售企业横向并购协同效应市场势力gmm估计
摘要：零售企业横向并购，是增强了其市场势力还是提高了其规模效率？对这一问题的不同解读，既会影响我国零售产业政策安排，也会影响我国零售企业发展的战略抉择。基于此，文章利用2005—2011年零售上市企业横向并购的面板数据，运用双向随机效应GMM估计方法，估计了上市公司并购前后的市场势力和规模弹性变化，从而对零售企业横向并购的“效率论”和“市场势力论”假说进行了实证检验，结果表明：在样本观察期内企业通过横向并购规模弹性有一定上升，但市场溢价能力却显著下降了；企业通过横向并购扩张有利于实现协同效应和规模经济，横向并购行为在短期内和长期内都有利于运营现金流收益率的增加。
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