大通中国经济软着陆利率通胀率前景展望汇率体制人民币升值外汇体制放缓消费者物价指数
摘要：软着陆实现有望。近期,中国政府采取的行政及银根紧缩措施令经济放缓的迹象较预期提早出现。有鉴于此,摩根大通预测,2004年全年GDP预计将增长8.8％。2005年增长7.5％。通胀率预期于2004年第三季度达到6％-7％的峰值,并将于2005年第四季度有所舒缓。然而,若通胀率不断加速并推动利率上升,将导致硬着陆风险加剧 中国人民银行将令利率正常化。尽管民营企业普遍对潜在经济过热感到忧虑,央行到目前为止一直没有提高官方贷款利率。然而,利率上调是势在必行,主要由于通胀率上升,令在应采取紧缩货币政策的情况下,实际利率反而大幅下跌。但中国人民银行仍可按兵不动,主要由于经济增长已逐步放缓及通胀压力即将见顶。摩根大通预测人民币及美元利率的息差将于未来一年有所收窄 美国总统大选后可能发生汇率变动。策略及技术性因素将令汇率不会即刻出现波动。但汇率最终肯定会有所调整,摩根大通预测,汇率的浮动范围将由目前的0.1％扩大至2％-3％(或介于1％-1.5％之间)。其间,人民币汇率会否出现一步到位的大调整,将视乎人民币升值时的美元汇价水平而定。目前,摩根大通按基线情景预测,截至2004年年底,人民币兑美元将仅升值2％
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