作者：谷伟; 余颖所有者结构封闭式基金折价中国股市
摘要：委托理论认为所有者结构将对公司价值存在影响，分别为兴趣趋同效应和大股东侵占效应。这两种效应分别预言：大股东持股比例上升将增加／损害公司价值。在西方和中国股市的实证研究同时发现了这两种效应的存在。同时有理认认为：在美国的封闭式基金之间也存在大股东侵占效应，基金大股东持股越高，封闭式基金折价幅度越高。本文针对中国封闭式基金的理论和实证研究发现：在中国，横截面回归分析结果表明：当封闭式基金大股东持股比例越高，基金折价幅度越大。本文作者进一步指出：这种与美国实证研究类似的结果不是由于大股东侵占引起的，而是由于机构投资者等大股东主动选择的结果：机构投资者倾向于投资于折价幅度比较高的封闭式基金。
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