作者：张瑞; 刘立新系统性风险covar风险溢出效应极端分位数回归
摘要：本文针对金融机构总资产正、负收益率对系统性风险溢出效应的不同影响,构建非对称CoVaR模型,使用尾部极端分位数回归方法估计我国上市银行对金融系统整体风险的溢出效应。研究表明:第一,尾部极端分位数回归方法能有效地刻画上市银行市场价值总资产收益率厚尾非正态分布特征,能准确地度量银行与系统尾部风险联动性;第二,金融机构总资产正、负收益率对系统性风险的影响存在明显的非对称性,负收益率绝对值影响远大于正收益率,且系统性风险与负收益率绝对值的变化呈正向关系;第三,国有制银行、股份制商业银行和区域性地方银行等的平均溢出效应ΔCoVaR,在截面维度上具有较强的协同性,在时间维度上具有周期性和时效性。本文研究为我国金融市场系统性风险的识别、度量及宏观审慎监管提供了有价值的参考。
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