作者：金成晓; 李雨真利率期限结构货币政策利率渠道信贷渠道
摘要：本文基于2000~2014年数据,在描述宏观-金融模型的一般形式的基础上,分别运用仅包含货币政策利率渠道的新凯恩斯式宏观-金融模型和包含利率及信贷双渠道的宏观-金融模型,分析货币政策对利率期限结构的影响。结果发现,首先,2000~2014年货币政策的利率和信贷渠道共同对我国利率期限结构产生影响;其次,金融危机对我国利率期限结构造成一定冲击和扭曲;最后,在货币政策中,利率渠道对利率期限结构的影响较大,其中短期利率的变化将主要引起利率期限结构曲线整体移动,而信贷变化则主要引起利率期限结构曲线倾斜度的变化,因此央行在制定货币政策时应结合不同传导渠道的特点,选择适合的操作工具,方能达到最佳效果。
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