波动和相关的一致性与差异及传染的阶段特征①

作者：欧阳红兵 苏海军 孙晓涛双markov链波动相关机制转换危机传染

摘要：本文首次分析了市场波动和相关的一致性与差异，并进而考察金融危机期间传染的阶段特征。研究表明，危机期间，高波动与高相关具有较高的一致性，其他时期则存在差异；几乎不会出现高波动低相关的情形，但并非总是波动性的增加引致了关联水平的上升，关联水平的上升也可能会先于波动性的增加；危机初期，市场需要对复杂的信息进行不断地识别和过滤，以至于波动机制、相关机制都存在较为频繁的转换；次贷危机、欧洲主权债务危机的传染具有系统性特征。

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