作者：伦晓波; 杨竹莘; 李欣所有制对外直接投资融资约束金融错配
摘要：融资约束问题一直严重制约中国实体经济振兴和转型。文章基于倾向得分匹配方法和修正的现金——现金流敏感度模型，考察对外直接投资的融资约束缓解效应。我们发现对外直接投资对不同类型企业的效应存在显著差异：（1）所有企业均存在显著的融资约束问题，但不同所有制类型企业之间存在融资约束异质性，民营企业面临更高的融资约束。（2）对外直接投资可以缓解民营企业的融资约束，而国有企业未从对外直接投资中获得融资约束缓解。（3）融资约束缓解效应的实现和金融错配程度有关，在金融错配程度轻的地区，存在民营企业的融资约束缓解效应，在金融错配程度严重的地区，这种效应不存在。因此，企业要善于运用对外直接投资的积极效应，同时，政府应当纠正金融错配、提升金融供给侧效率，为对外直接投资积极效应的发挥提供保障。
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