作者：贾镜渝 李文经验国有股权政府层级跨国并购
摘要：截至2010年，中国海外并购已占对外投资总额的41．2％，但失败率却高达49％。其中，经验与政府扮演着重要角色。文章以中国企业527个海外收购案例为样本，探讨了发展中国家背景下，相关经验如何影响跨国并购成败以及非相关经验、国有股权和政府层级对其的调节作用。研究发现：在发展中国家背景下，相关经验与跨国并购成功率呈“正u型”关系；在非相关经验较少的企业组，相关经验对并购成功率的负面影响更为显著；与国有企业相比，民营企业组并购成功与否更依赖经验；在政府层级方面，中央企业比地方国有企业受相关经验的负面影响更明显。实证结果表明，在发展中国家，积累相关经验对并购成败有着重要意义，然而其作用大小受到非相关经验、国有股权以及政府层级的限制；同时，国有股权和国有企业的层级高低也会对并购绩效产生不同影响。因此，我们应重视区分不同经验以及政府影响企业国际化绩效的不同机制，这对中国企业成功实施跨国并购具有实践指导意义。
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