作者：赵大平上海自贸区人民币资本项目
摘要：文章在利率平价理论基础上，以“放宽汇率、利率波动换取资本自由流动区间扩大”设计人民币资本项目开放模型，从折衷的角度探讨上海自贸区人民币资本项目开放实验及相关政策。该模型将外汇市场分为自由流动区间、政府干预区间和危机区间，并根据资本市场套利公式分析得出，可以从“放宽人民币汇率和利率的自由波动幅度、促进资本流动、增加资本市场的供给弹性、扩大外汇市场交易规模、降低外汇市场交易费用”等五个方面促进人民币自由流动区间扩大，从而安全有效地推动人民币资本项目开放。通过结合上海自贸区的实践，文章分别从这五个方面论证了自贸区“分账管理体系”、“人民币跨境支付体系”等相应政策措施的有效性，同时提出了一系列有待进一步实施的措施建议。
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