作者：丁剑平 方鹏飞 余泉生外部投资资本适度外汇储备信贷类投资权益类投资
摘要：在当前金融全球化背景下，国与国之间的主要交往途径已经从经常账户悄然转换至资本账户，这一过程对一国外汇储备规模有着重要影响。本文使用1970～2009年间145个国家的面板数据，通过在一国生产资本中由外国投资者投资累积而构成的外部资本并将其作为重要因素，实证考察了这一因素对外汇储备累积过程的影响。研究发现，外部资本对外汇储备的影响不仅体现在规模层面，在外部资本结构中权益类投资资本所需的外汇储备比例高于信贷类投资资本相应的比例，并且以20世纪90年代为界，在各国外汇储备政策中出现了从重视外部资本规模转变为重视外部资本结构的趋势，外部资本中较高的权益类资本占比也是我国当前外汇储备畸高的重要原因。
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