作者：杨长江 程锋实际汇率方差分解可贸易品不可贸易品
摘要：实际汇率波动来源中可贸易品与不可贸易品因素哪个居于主导地位是近10年来汇率理论研究的热点问题，本文首次采用长期数据从动态角度考察了十五个更具有代表性的国家实际汇率波动来源的演进特征。本文在对实际汇率波动来源测度的指标方法进行一系列探索的基础上，我们首次发现：（1）实际汇率呈现出与可贸易品实际汇率、不可贸易品实际汇率两者同时高度相关的特征；（2）实际汇率的波动来源与各国经济增长特征存在关系，经济高速增长时期，不可贸易因素对实际汇率波动的贡献明显增大；（3）实际汇率的波动来源与汇率制度存在关系，在浮动汇率时期，可贸易因素对实际汇率波动的贡献大幅提高；（4）可贸易性与实际汇率波动来源之间的传导机制需要进一步研究。
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