作者：陈利平通货膨胀率连续承诺中央银行稳定性偏差模型可信性相机抉择一致性问题最优政策
摘要：本文在一个前向（forward—looking）模型中讨论了中央银行最优政策的时间不一致性问题，求出了相机抉择下的无承诺解和无时间视角（timeless perspective）下的承诺解。本文发现，由于经济结构的前向性，无承诺解与无时间视角解（连续承诺解）相比，既存在通货膨胀偏差，也存在稳定性偏差，其中稳定性偏差源于对冲击的响应，而通货膨胀偏差源于对产出的追求。本文发现，不仅两者的平均通货膨胀率可以不同，而且平均产出也可以不同；通货膨胀偏差表现为相机抉择解中源于对高产出追求的损失函数值要高于无时间视角解中的值。另外本文给出了一个不同于无时间视角解的次优的固定规则解，在这个解下可以有与无时间视角解相同的平均通货膨胀率和平均产出，同时该解占优于无时间视角解，该结果从另外一个侧面验证了Jensen和McCallum（2002）关于无时间视角解不是最优解的结论。我们的研究还表明，如果公众不相信中央银行的承诺，则连续承诺解和一劳永逸式的承诺解都是低效率的，甚至还不如无承诺的相机抉择解。
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