作者：冯时 徐建国分红政策成长型公司再融资国际比较
摘要：本文通过国际比较分析A股分红的基本状况。因为过去十多年间我国国民经济和上市公司都处于快速增长的阶段，因此我们选择同样以成长型公司为主的NASDAQ市场作为主要比较对象。并结合其他市场的情况进行分析。本文发现：（一）分红水平上，A股公司的平均分红力度高于NASDAQ公司，也高于其他主要市场，因此A股的分红水平并不低。（二）分红分布上，A股分红主要分布在股权较集中的国企。但是集中度也和NASDAQ市场总体相当。（三）个股分红决策上，A股公司是否派现、以及派现多少的波动性显著高于NASDAQ公司。而且，成长性高的A股公司虽然派现力度低，但是派现倾向高，表明再融资资格与分红挂钩的政策已经对A股分红产生了一定影响。总体而言，上述证据表明A股分红的总体水平和分布与NASDAQ和其他市场基本可比，但是现行强制性分红政策并没有帮助A股公司形成稳定的分红政策，反而可能产生扭曲效果。
注：因版权方要求，不能公开全文，如需全文，请咨询杂志社
