作者：张益明产品市场势力异质信念渐进信息流动有限注意异质先验
摘要：基于2001年至2009年A股市场的数据，本文检验了Peress（2010）提出的产品市场势力降低股票市场异质信念水平的推断，并分析了Miller（1977）提出的影响股票市场异质信念的因素。我们发现产品市场势力不仅不能降低反而可能会提高股票市场异质信念的水平。在将异质信念分解为异质先验导致的异质信念，渐进信息流动、有限注意导致的异质信念后，这种提高主要表现在对后者的提高上。该结果意味着产品市场势力可能因为提高了异质信念水平而促进了股票市场的交易，从而为交易异象的解释提供了新的思路。此外，实证结果显示上市公司的业务集中度、机构持股可以降低异质信念水平，而上市公司的已上市时间、市场中股票数量对于异质信念的影响与已有的理论分析并不完全一致。
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