作者：彭岳场外衍生品中央对手监管僵化替代合规
摘要：一国如何在国内层面实施国际金融软法一直是一个理论和实践难题。为缓和乃至消除场外衍生品市场中的交易对手违约风险,二十国集团（G20）峰会主张引入中央对手清算机制,并通过＂新国际金融架构＂在全球推行。面对国际方案,中国采取了相对温和的＂域内适用＂实施模式,而美国则采取了更具攻击性的＂域外适用＂实施模式。然而,两种实施模式均存在导致监管制度趋于僵化的可能性。不仅如此,这两种实施模式具有将金融风险向中央对手聚集的效应,如果监管不当,很可能引发新一轮的金融危机。考虑到当前新国际金融架构下的监管国际化、标准化和形式趋同,远非构建全球金融治理的理想方式,为防止监管僵化引发新一轮金融危机,各国监管者在实施国际方案时,应引入＂替代合规＂机制,为金融监管制度的演进留下足够的发展空间。
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