作者：陈利平外汇占款票据发行美元债券公开市场操作
摘要：本文通过构造一个一般均衡的货币增长模型，讨论了存在大量外汇占款的情形下，央行票据发行回笼货币及发行美元债券的短期效应和长期效应。本文的研究发现，央行公开市场操作只有短期效应，在长期是无效的；票据发行越多，长期通货膨胀率就越高；央行美元债券的发行也只能缓解当前的外汇占款过高的困境，从长期来看，只会适得其反。因此，如何控制通货膨胀率的上升，已成为中央银行必须面对，却注定无法通过简单的公开市场操作解决的难题。只有改革现行的外汇管理制度和外贸政策，控制外汇储备的快速增长，减少大量外汇占款的出现，才能最终控制物价。
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