作者:甘柳常弹性方差二级资本债资本结构
摘要:基于常弹性方差(CEV)模型,利用动态规划原理和资产定价理论,给出了二级资本债融资下银行各未定权益价值。分析了常弹性方差对银行融资策略的影响。数值结论表明:高弹性方差银行的总价值更低,银行总价值随着现金流的增加而增加,但边际价值随着现金流的增加而递减。银行最优破产水平和杠杆率随弹性方差的增加而减少,同时,高的弹性方差银行具有较高信用风险溢价。
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