中国地方政府债券风险溢价研究

作者：梁朝晖; 费兆楠; 张亮地方政府债风险溢价信用风险利率风险

摘要：中国地方政府债券的规模和杠杆率较大，引发了国内外的关注和对其可能引发风险的忧虑。如何评估其潜在风险，是学界面临的难题。由于金融资产的交易价格反映了投资者对其风险的判断，因而可以从金融资产相对于无风险资产的风险溢价角度，实证研究其风险的大小和风险成分。具体地，运用2012-2015年的中国地方债券指数日数据，分析中国地方债风险溢价构成，可探讨中国地方债的风险。研究发现，中国地方政府债券的收益率主要为利率风险溢价，信用风险溢价比例很小，因而中国地方政府债券的主要风险是利率风险。

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