作者：周璇消费投资消费资本资产定价模型风险规避系数
摘要：从资本资产定价模型的角度分析我国居民消费与投资行为的特征和关系，采用固定风险厌恶效用函数推导出风险收益率、无风险收益率，以及投资者的风险规避系数的求解公式。对2001年6月至2008年5月的数据进行实证检验的结果表明CCAPM在我国不成立，这与我国不稳定的股票市场本身和未市场化的利率有着重要关系。相对于稳定增长的消费，在投资方面我国居民具有典型的“厌恶损失实现”和“落袋为安”的心理，投资者在熊市表现为风险偏好，在牛市表现为风险规避。
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