现代货币数量论与中国“高货币化”成因的再分析——兼论汇率制度改革对货币化的影响

作者：杜江 唐贵萍 唐喻婷货币化比率现代货币数量论garch模型

摘要：在苗文龙《现代货币数量论与中国＂高货币化＂成因》一文（《数量经济技术经济研究》2007年第12期）的基础上,根据货币数量理论,从理论上分析我国存在＂失踪＂货币和＂高货币化＂的原因,运用GARCH模型再次实证分析了经济增长、外汇储备、银行利率对我国货币化的影响。研究结果显示：我国高货币化、低通胀并存,即我国存在＂失踪＂货币,这是由我国高而平稳的经济增长率、低位运行的投资收益率、低位平稳的物价波动等因素造成的,同时,贸易顺差和外国直接投资的增加,导致外汇储备的快速增加,也使得我国基础货币的投放加大,提高了货币化水平;我国的货币、产出和物价水平之间存在长期的稳定关系。汇率改革在一定程度上降低了我国的货币化比率,对抑制＂高货币化＂具有作用。尽管自2010年7月以来我国出现了较大的通货膨胀压力,但是从长期来看我国仍然存在＂失踪＂货币的现象。

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