作者：刘瑞负利率量化质化宽松自然利率零利率下限收益率曲线
摘要：为应对长期通货紧缩困境，日本银行在试错中不断实践金融创新。在自然利率水平低、国债购买接近上限等背景下，2016年1月日本银行实施负利率政策，将商业银行在日本银行经常账户存款分为三个层级，分别适用正利率、零利率和负利率。政策实行后，长期国债收益率转为负值，收益率曲线平坦，金融机构盈利空间收窄，金融体系风险加剧。在对量化、质化宽松政策进行全面评估及检验基础上，同年9月日本银行再次大胆尝试，推出以长、短期利率为操作目标的量化、质化宽松货币政策，在继续维持负利率政策的同时调控长期国债利率，此举使作用于总需求的短期非传统宽松货币政策演变为一场持久战。
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