作者：陈加旭 张力制度投资者行为养老基金投资羊群效应过度自信
摘要：在对投资者行为的影响上，制度通过认知塑造和信息浓缩影响投资者的心理和交易行为，制度的信息隐性化、不完全、排列顺序都将导致投资者的认知或行为偏见。同时，制度还影响投资者的选择范围。某些制度的缺失将加剧投资者的非理性行为。实践中，我国养老基金投资中存在一定的羊群效应和过度自信等非理性行为．需要通过制度的完善对其进行规范。不仅需要通过收益率与风险程度并重的考核弱化养老基金经理的短期业绩压力、减少基金经理的流动率从而减少短期非理性行为的产生．还需要增强投资管理的透明度和加强社会监督。
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