作者：刘少华信贷脉冲溢出指数先行指标
摘要：“信贷脉冲”是指广义信贷增量占GDP比重的变化，可以理解为货币增速的增速，即货币“加速度”。海通证券研究所将信贷脉冲作为经济运行的先行指标，认为信贷脉冲领先发电量和房产价格半年时间。为验证信贷脉冲能否作为经济运行的先行指标，本文采用Diebold与Yilmaz（2012）提出的溢出指数方法测算了信贷脉冲对国民经济各指标的溢出水平，测算发现：信贷脉冲可以作为经济运行的先行指标，主要通过影响投资来对经济运行产生冲击，但不能单纯通过信贷脉冲来判断经济形势，还应综合考虑物价水平、股市、投资、货币增速等指标。
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