中国股票市场惯性和反转投资策略实证研究

作者：杨炘; 陈展辉投资市场效率惯性策略反转策略股票市场

摘要：基于1992—2001年的沪深A股市场的全样本数据，采用Jegadeesh N和Titman S(2001年)方法，研究中国股市惯性和反转投资策略。结果表明，在中国A股市场基本不存在惯性现象，而存在显著的反转现象。过去1～12个月的赢家或者输家在未来的表现并没有显著差异，“追涨杀跌”的投资策略并不能获利。而过去30～42个月的输家的月平均收益率高达3．8％～4．4％，显著高于过去的赢家2．1％以上，高于无风险利率3．54％，高于市场组合1．89％，在未来36个月累计收益率高达136．7％。过去的输家组合的β因子和流通市值均处于中上水平，并没有太大的风险。结果可为机构投资者提供一种可行的投资策略。

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