中国信贷、汇率和利率传导机制的混频模型研究

作者：皮上玉; 莫旋混频模型货币政策信贷汇率利率

摘要：本文构建中国货币政策工具的BMF-VAR模型,对1998年以来中国信贷、汇率和利率的传导机制进行研究。研究发现,信贷扩张促进了中国宏观经济的发展,也造成了一定程度的通货膨胀和资产泡沫;中国经济的外向型特征明显,汇率对中国宏观经济系统的影响比较显著;利率对整个经济系统的影响较小,反映出中国利率传导渠道不畅通。因此,中国需要适度控制信贷规模,改变"大水漫灌"式经济刺激方式;继续推进汇率形成机制的市场化改革,减小汇率波动对中国宏观经济的冲击;提高利率市场化程度,促使"价格型"货币调控发挥作用。

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