作者：华昱; 刘厚俊资本调整成本投资不可逆金融摩擦矩估计
摘要：投资摩擦的存在会导致资本错配,引发企业生产效率的损失与社会资源的浪费。本文利用1999-2013年中国工业企业数据,采用矩估计法对国有、集体、民营与外资企业所面临的资本调整成本、投资不可逆这两类真实摩擦与金融市场摩擦影响投资的程度进行了探讨。研究结果表明:首先,民营企业面临金融摩擦的程度最高;其次,国内企业面临的投资不可逆问题显著高于外资企业;最后,资本调整成本对各类企业的投资影响最大,并且非凸性的固定调整成本是造成调整成本整体较高的主要原因。总体上,真实摩擦对于企业投资的影响超过金融摩擦的影响。反事实模拟与稳健性检验结果支持上述结论,这为制定改善投资环境和提高企业投资效率的政策提供了重要参考。
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