作者：曾文; 陈中飞金融对外开放资本账户开放跨境资金流动国际资本流动治理体系
摘要：本文以全球52个经济体为研究样本,揭示了资本账户名义开放与实际资本流动"言行不一致"在世界不少国家和地区普遍存在的现象,进而运用面板数据模型分析导致资本账户开放与跨境资本流动"言行不一致"的具体因素,研究结果表明:第一,经济发展水平与政府治理水平是导致资本账户名义开放与跨境资本实际流动"言行不一致"的主要因素;第二,资本账户的实际开放度对名义开放度有着促进作用,而名义开放度对实际开放度存在抑制作用,资本账户开放的制度以及法规的制定、颁布往往滞后于实际资本流动的需求;第三,在一个经济体从资本账户局部开放向完全开放转变的过程中,政府综合治理水平显著促进实际资本账户开放,政治权力集中度对跨境资本流动的影响会随着名义资本账户的开放由显著抑制变为显著促进。上述研究结论带来的启示:第一,资本账户开放需要与一个国家的宏观经济发展和治理体系建设相适应,只有在经济发展水平与治理体系建设水平达到一定程度的基础上,实体经济部门和金融市场才能充分受益于资本账户开放;第二,要提高政府治理能力和水平,为资本市场开放提供有效保障,使实体经济部门和资本市场都能够充分受益于资本账户开放水平的提升;第三,要坚持以开放促改革,逐步适度放松资本管制,抓住有利的时机推进资本市场开放。
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