作者：曾啸波期货市场反转策略动量策略有效市场假说非理性交易
摘要：本文以2008-2016年我国商品期货市场46个交易品种的周度交易数据为样本，考虑成交量与持仓量信息，研究商品期货市场的反转效应。研究结果表明：我国商品期货市场存在显著的反转效应，该效应随着持有期的延长而逐渐减弱，反转效应主要源于多头过度自信引发的过度交易；交易活跃度助推了市场的非理性过度交易，与反转效应正相关；市场深度减缓了市场的非理性过度交易，与反转效应负相关。由此可见，我国商品期货市场尚未达到有效市场的要求，投资者的非理性行为加剧了反转效应。监管当局应制定适当政策，抑制投资者的过度交易行为，鼓励投资者长期持仓以增加市场深度，引导商品期货市场健康、有效运行。
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