作者：余文龙 王安兴过度尖峰跳跃强度新股申购效应股市效应
摘要：中国货币市场短期利率存在明显跳跃行为，本文采用Gaussian-jump-GARCH和Vasicek修正形式等跳跃扩散模型，对银行间市场和交易所市场的7天期利率进行实证检验，并采用边界蒙特卡罗模拟方法显著拒绝了非跳跃模型。结论说明新股申购能够显著的解释利率的跳跃行为：新股申购日之前的三天内，利率跳跃概率已经显著提高，并产生向上跳跃；中购日之后，利率又发生显著的向下跳跃，申购日之后第一天的向下跳跃最为显著。通过新股中购微观效应和股市宏观经济效应等渠道，股票市场影响货币市场利率的跳跃行为。
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