作者：谢洁玉山西票号身股制激励约束机制高管薪酬
摘要：针对近年热议的公司治理问题,本文追本溯源至山西票号的身股制度。山西票号内部有效的激励约束机制是其辉煌业绩的基础,贡献最卓著的是票号自创的身股制。本文在委托模型的框架下,分析了票号身股制在解决道德风险问题时所产生的激励效应,发现其与现代股权激励制度有异曲同工之妙。但是,在先进的激励机制下,票号约束机制并未齐头并进,暴露出监管缺位、权责不对等、产权模糊等问题,这些也是现代公司治理所面临的困境。比较票号的身股制和现代的股票期权、限制性股票等激励方式,我们可以洞察到激励机制的发展轨迹,并为现代公司高管薪酬体系的设计提供思路,这些对解决公司治理问题有着重大的启示意义。
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