作者：林树; 李翔过度反应反应不足牛市熊市
摘要：本文通过1995年至2004年十年间的中国股票市场数据,分别检验了这十年中的"牛市"阶段与"熊市"阶段的过度反应与反应不足现象。结果发现,"牛市"中,在赢者组合上的投资者行为表现为反应不足,但是原因不明;在输者组合上的投资者行为表现为过度反应,原因可能为投资者的过度自信心理。"熊市"中,在赢者组合上的投资者行为表现为过度反应,这可能是由于投资者的代表性启发式心理造成;而在输者组合上的投资者行为则表现为反应不足,这可能是由于投资者的保守主义心理导致。
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