作者：刘琨; 许建伟金融调整国际投资头寸外部失衡配置结构金融发展程度
摘要：近年来,随着全球国际收支失衡持续加剧,国际投资头寸的失衡现象越发明显,并成为全球外部失衡的重要表现形式。由资产价格或汇率波动,引致国际投资头寸失衡的变动,被称为外部失衡的金融调整,对其影响、驱动因素以及机制的研究逐渐成为外部调整理论的重要拓展,进而形成外部失衡金融调整理论。通过对该理论相关研究的梳理,首先发现,较之贸易调整,金融调整对外部失衡调整的贡献程度日益提升,逐渐成为研究国家外部经贸问题所不可或缺的因素。其次发现,较之汇率波动,资产价格波动更能有效解释外部失衡的金融调整,并且国家间国际投资头寸配置结构的差异性成为影响金融调整有效性的深层次因素,而国家间金融发展程度的差异是国际投资头寸配置结构差异的主要来源。再次发现,在金融经济周期冲击下,金融调整一定程度上能够对外部失衡调整起缓冲作用,并为评价宏观经济政策实施有效性提供新视角。最后对金融调整理论的未来研究方向进行展望。随着中国加速融入世界经济,不断发展的外部失衡金融调整理论能为中国外部财富的优化以及外部经济的发展提供有益启示,助力高质量开放格局的构建。
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