投行、财务欺诈与溢出效应——来自万福生科与平安证券的经验证据

作者：李青原; 张肖星财务欺诈溢出效应

摘要：万福生科的财务欺诈事件在中国的资本市场上引起了轩然大波。本文在此背景下研究了平安证券客户公司投资者的反应,发现财务欺诈的经济后果会通过投行—公司关系向外传播,具体表现为投行的其他股票承销客户显著的价值损失,即溢出效应,但这种效应仅局限于股票承销客户;此外,这种溢出效应的强弱取决于投行—公司关系的强弱、公司自身的资源依赖性和公司所在产品市场的竞争程度。

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