作者：刘晨旭 张运华 张海云中小企业集合票据发行利差影响因素
摘要：中小企业集合票据作为为了解决中小企业融资难而进行的金融创新，从首批成功发行至今经历了迅速发展的四年。本文对中小企业集合票据的评级、期限、发行规模、风险分散情况以及市场环境等可能影响发行定价的因素进行了分析，结果表明担保人评级、期限以及环境因素对中小企业集合票据的利差形成具有较大的影响，能够解释接近80％的发行利差变化；而融资规模、信用主体评级以及风险分散程度与发行定价在统计上不具有显著的相关性。分析结果说明了集合票据目前存在“重担保而轻信用主体”、风险分散特征不突出以及受政府影响过大等问题，在下一步发展中应该在结构上进一步完善产品设计并且加强产品市场化。
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