作者:肖浩股价同步性信息披露质量机构投资者市场效率
摘要:本文分析信息披露质量对股价同步性的影响,以考察R~2的股价信息含量假说在我国市场的适应性。研究发现:信息披露质量较高的公司股价同步性也较高,这与假说的理论预期相反。构建数学模型发现:矛盾的原因可能是交易噪声对我国股价波动性的影响要大于信息的影响。另外,机构投资者与股价同步性显著负相关,知情交易可以降低股价同步性,说明R~2作为信息效率的指标没有一致的结果。因此,R~2并不是衡量信息含量的可靠标准,更不应延伸作为市场效率的度量。
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