作者：张鸿儒; 莫琼辉存货投资货币政策双峰效应
摘要：基于贝叶斯时变参数结构向量自回归(TVPSV-SVAR)模型,对中国1996—2017年产成品存货投资、工业增长值、利率和M2的季度数据进行分析,结果发现:利率和产成品存货投资存在着当期的正向关系,而M2和产成品存货投资当期正向关系不明显,出现货币政策对存货投资影响的'符号之谜';从多个时间节点来看,利率变动导致产成品存货投资短期内正向变动,而4期后转为负向影响,脉冲响应图像均存在'双峰效应';利率变动对工业增长值滞后2期负向影响;不同提前期的脉冲响应图像表明'双峰效应'是比较稳健的,且用M2序列进行稳健性检验得到类似的结果。可以得出:利率对存货投资的影响存在着两条时滞不一的途径,导致出现利率变动对存货投资影响的'双峰效应',而且由于存货有平滑生产和避免售罄两大作用,存货投资对货币政策变动的反应时滞比工业增长值更长。
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