作者：黄健柏 刘凯 郭尧琦价格发现期货市场沪铜期货现货市场
摘要：商品期货价格与现货价格的相互关系一直是学术界研究的热点，但大都基于静态的模型。本文从期货定价的持有成本理论出发，通过误差修正方程构建状态空间模型，利用卡尔曼滤波算法从动态的角度研究了2004—2012年期间我国沪铜期货市场价格发现的贡献。实证结果显示：2004—2012年，我国沪铜期货市场价格发现的贡献随着时间的变化而变化。2004-2008年逐步增强；2008年金融危机后，逐步下滑，到2010年，落后于现货市场；之后又有回升趋势。总体来看，沪铜期货市场在价格发现中处于主导地位，但具有明显的波动性。
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