作者：查奇芬 廖继广非对称信息ipo抑价a股市场抑价理论
摘要：中国A股市场新股发行一直处于高抑价和低长期回报状态，出现了IPO初始报酬率高、上市首El换手率高和超募融资比例高等特征，造成了中国A股市场特有的“圈钱市”、“投机市”的怪象。中国A股市场的IPO高抑价现象是近年来国内外学者研究的重点和难点，研究表明中国A股市场新股的抑价程度远远高于国外证券市场。针对IPO抑价现象在国外己经有很多成熟的理论，很有必要对这些理论在中国A股市场的适用性进行验证。基于非对称信息下对IPO抑价理论在中国A股市场的适用性进行实证检验，选取从1990年12月到2012年6月在中国A股市场上市的共2032只股票作为研究对象，通过逐步回归分析及显著性检验表明：胜利者诅咒理论、信息传递理论在中国A股市场显著适用，委托理论显著不适用，而承销商声誉理论适用性不明显。
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