作者：刘金叶 高铁梅企业投资政策冲击svar
摘要：本文运用结构向量自回归（SVAR）模型方法研究了我国企业投资对财政货币政策冲击的反应。通过采用1998年1月～2009年4月的月度数据实证研究表明：在经济周期的不同阶段，央行控制货币供给量的能力存在差异，导致货币政策执行效果不同。在经济繁荣阶段，社会资金运用效率较高，不存在剩余流动性，央行可以较容易地通过调整基础货币和货币乘数控制货币供给总量。这时货币供给的外生性较强，货币政策作用效果比较显著；而在经济衰退阶段，可选择的投资机会较少，流动性相对过剩，货币供给内生性增强，这时央行采取扩张性货币政策不能有效提高货币供给量，货币政策作用效果减弱。短期内虽然财政支出对企业投资会产生正向影响，但是负向影响要大于正向影响，也就是说财政政策对企业投资具有明显的挤出效应。
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