作者：杨晓兰; 金雪军熔断机制股票市场磁力效应涨跌停制度
摘要：本文利用自然实验的思路，以2016年1月4日和7日为熔断组，以2015年沪深300指数跌幅超过7％的3个交易日为控制组，检验熔断机制对股票市场产生的效应。结果显示，在指数下跌至熔断临界值之前，熔断机制会加剧卖单的大量涌现，导致市场订单流不平衡性提高，存在显著的磁力效应。在指数下跌5％之前，熔断机制对已经跌停的股票并不产生影响；在指数下跌5％-7％之间，熔断机制和涨跌停板制度存在叠加效应，订单流不平衡性进一步恶化。在股指下跌的过程中，熔断机制的磁力效应存在从沪深300成分股向非成分股的溢出。此外，股指期货交易、融资融券、沪港通净流入都会对熔断机制的磁力效应产生影响。
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