作者：魏志华 吴育辉 李常青家族控制现金股利公司治理
摘要：家族控制所衍生的双重委托冲突为公司治理研究提供了一个独一无二的视角。本文以2004～2008年1378家中国A股上市公司为样本，考察家族控制、双重委托冲突对于公司现金股利政策的影响。实证结果表明：（1）家族上市公司具有相对消极的现金股利政策，在控制其他影响因素后，家族上市公司的派现意愿和派现水平要比非家族上市公司低35％以上；（2）在我国两类冲突都会对上市公司现金股利政策产生显著负向影响；（3）家族上市公司具有相对消极现金股利政策的一个重要原因在于，家族控制加剧了第一类冲突而非第二类冲突并进而降低了上市公司的派现意愿和派现水平。
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