作者：余琰; 李怡宗投机动机现金持有高息委托贷款
摘要：本文分析参与以高息委托贷款为代表的影子银行业务与企业现金持有水平的关系。文章发现,企业现金持有水平与参与高息委托贷款正相关,符合现金持有投机动机的预期。此外,独立董事积极作为和更高机构投资者持股比例能削弱现金持有的投机动机。货币政策宽松和低产品市场回报率增强了现金持有的投机动机,但企业更高的政治层级会削弱这种动机。进一步的分析表明,现金持有投机动机与发放贷款的笔数、非关联方贷款倾向正相关,与放款期限负相关,从事高息委托贷款也会降低企业绩效并挤出正常投资。本文的发现对理解利率市场化下的上市公司行为有所启示,同时对更好监管上市公司的高息委托贷款也有所帮助。
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