追加保证金对信贷与股价的影响——1927年德国“黑色星期五”事件

作者：史蒂芬·吉斯勒; 郑刘瑶杠杆保证金信贷投放股价波动

摘要：杠杆往往被视作金融危机的根源,当资产需求持续下降时,突然去杠杆化可能会引发贱价抛售及价格压力。本文着眼于杠杆变化对资产价格的影响,研究发现,将银行负债表信息与资产价格直接联系时,给投资者的贷款减少一个标准差会使相关股票的波动上升0.22个标准差。这些结果表明银行的贷款决定可能受资产价格影响,杠杆急剧下降可导致股价波动。

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