作者：胡挺 刘娥平商业银行海外并购招商银行永隆银行
摘要：目前国内商业银行趋向于选择通过海外并购来增强自身的综合化与国际化经营能力。本文以招商银行并购永隆银行为例，从资本市场和财务指标两个角度检验并购的经济后果。研究发现，从招商银行并购公告的市场反应来看，其累积超额收益率跑输市场，原因是投资者认为收购价过高：从财务指标变动趋势发现，招商银行盈利能力稳健，竞争力逐年增强，风险水平下降，长期来看将产生协同效应。最后，作者总结三点启示：采取由近及远的并购战略；适时稳健地开展并购在内的资本运作；政府要在市场规则下维护公众利益、规范监督行为。
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