作者：白晓燕; 王书颖即期人民币市场香港离岸人民币市场人民币汇差
摘要：扩展汇率决定的行为金融模型,引入由于交易主体不同所形成的异质性汇率预期,构建内地即期人民币（CNY）与香港离岸人民币（CNH）市场的汇率定价模型并分析汇差的影响因素。选取2010年8月至2016年11月的日度数据和2015年8月至2016年2月的日内15分钟高频数据,采用门限自回归模型展开实证研究。研究发现：汇差存在门槛效应;长期内汇差更易受美元指数、汇率预期、全球风险偏好的影响;短期内更易受流动性的影响;人民币升贬值周期汇差的影响因素存在非对称性,流动性、全球风险偏好、汇率预期、美元指数等在人民币贬值周期对汇差的影响大于人民币升值周期,而利差的影响小于人民币升值周期。
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