作者：常茂松终极股东债务期限结构现金流权
摘要：从终极产权的视角,以我国沪、深两市公司为研究对象,考察了终极股东控制权、现金流权与债务期限结构的关系。发现：终极股东现金流权水平越高,其掠夺外部投资者的成本也就越高,债务融资的成本降低,银行等金融机构愿意为公司提供更多较长期限的债务资金,终极控制股东现金流权对公司债务期限结构具有显著正向影响。而终极股东控制权与现金流权分离程度越高,其越有可能掠夺外部投资者,增大了公司与债权人的冲突,导致较高的债务融资成本,银行等金融机构倾向于为其提供更多的短期资金来约束终极控制股东。
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