作者：罗雪婷高管薪酬激励股权激励资本结构制造业上市公司非线性关系区间效应
摘要：选取制造业上市公司2010—2016年的数据,结合多元回归分析和曲线拟合对高管薪酬激励、股权激励与资本结构的非线性关系进行检验。研究表明,高管薪酬激励与资本结构呈“正U型”关系,拐点为14.34%;股权激励与资本结构呈递减的非线性关系,当激励水平在(0,1%)区间时,负债率随着激励水平提高而显著下降,当激励水平在(1%,+∞)区间时,负债率随高管持股比例增加而有所提升,但总体仍呈负相关。因此,我国制造业上市公司应建立以稳定高管薪酬激励、强化股权激励为特征的高管激励体系,并通过强化高管监督约束机制等方式以优化资本结构水平。
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